水泥行業
上周全國水泥價格走勢繼續小幅上揚，幅度0.1%。主要體現江西南昌市場，價格上調10-15元/噸；江蘇省熟料價格上調15元/噸；浙江省部分區域水泥價格追漲。
上周江西南昌水泥價格恢復性上漲10-15元/噸。據了解，由于前期價格較低，一些企業處于微利或無利經營的狀態，進入8月份后，隨需求逐漸回升，南昌企業價格均出現一定的上調。外圍市場價格繼續保持平穩，未有明顯調整跡象。
浙江省有關部
門決定，在7月1日-9月13日的電力迎峰度夏期間，石化、水泥、紡織等八大類1160家高耗能企業一律停產讓電15天。受此影響上周浙江省部分地區水泥價格繼續追漲，幅度20-30元/噸。據了解，自前一周杭州市場價格大幅上漲后，浙江省其他區域如溫州、寧波、麗水等地均出現追漲現象，上調后的價格P.O42.5散普遍達330元/噸以上，有的區域最高達到380元/噸。從浙江省限電措施來看，對水泥市場行情影響較大，此次價格上漲幅度最低金華、建德、蘭州在20-30元/噸；幅度最高的杭州在40-50元/噸。
上周江蘇省也同樣因受限電影響，熟料價格上調15元/噸。另外，江蘇省已取消峰谷電價，并且限電情況已在全省成普遍現象，水泥生產企業都受到波及，下周全省價格都將會有一定幅度的上漲。
未來浙江及江蘇水泥價格是否會再次上漲取決于限電政策，我們判斷，大規模限電停產導致的的價格大漲并不能反映供需的真實情況，且價漲量縮導致企業盈利可能也未必有額外增長，我們目前對這一情況保持中性看法。
上周其他地區水泥價格保持平穩。
動力煤價格上周維持穩定，我們跟蹤的城市中，僅北京有10元/噸的下跌，南昌有20元/噸的上漲，據我們煤炭研究小組判斷，進口煤的大量涌入使得我國煤炭市場供需偏松，今夏國內煤市或將維持旺季不旺的局面，但短期內煤價下跌空間不大。
截至7月份我國水泥累計產量10.1億噸，累計同比增長17.36%，其中7月份產量1.65億噸，同比增長16.64%，同比增速較上月提升了2.05個百分點。增速提升的主要原因我們判斷是6月份開始的江南、華南地區的暴雨連襲逐漸過去，壓抑的水泥需求得以釋放，產量增速居前的區域為基建需求主導的西北和西南。
水泥行業
固定資產投資完成額1013.66億元，同比增長14.89%，增速繼續回落，創07年以來最低，國家嚴控新增產能的力度逐現成效，考慮到工信部公布的2010年落后產能淘汰1.07億噸，明年仍有1億噸淘汰任務，那么預計
2011年供給方面會明顯回落。投資增速較高的區域為西北和華北，分別為64.83%和49.32%，供給大幅增長將使局部區域或面臨水泥價格大幅下跌的風險。
7月重點城市住房成交量環比小幅回升，總體成交環比升9%，據我們地產組了解到的情況看，一二線城市的新推樓盤價格已有所回落，而在售的舊盤也通過各種形式的優惠來提升吸引力，加上三季度推盤量預計會逐步釋放，對于8月重點一二線城市的成交情況，我們地產小組預計環比回升15%左右。同時，諸多跡象顯現出管理層對政策調控效果的認可，短期內政策維持目前的調控力度是大概率事件。那么隨著房地產銷售數據的好轉，我們預計市場對水泥需求的信心將會逐步恢復。
維持對水泥行業"增持"評級。其中最有投資價值的區域依然為新疆：據悉，今后一段時期內，將有多個對口支援省市在2011年落實的對口支援金約130億元，相當于新疆2009年地方財政預算的三成。我們判斷，繼6月初上漲20-40元/噸，2011年新疆水泥價格仍有較強動能大幅上漲，或將帶動當地水泥
上市公司業績出現超預期增長。其他看好的水泥股有太行水泥、海螺水泥、亞泰集團、塔牌集團、祁連山。
玻璃行業
上周全國總體價格繼續略有上漲，漲幅較大的廣州市場個別品種上調4-5元/重箱。受旺季需求拉動，我們統計的生產企業庫存數據進入8月份以來持續回落，華東市場經銷商信心恢復較快，并于上周成功上調價格2元/重箱。然而我們堅持謹慎的判斷，下半年華北、華東新增產能壓力仍較大，華爾潤本部兩條線在進行冷修，廠家聯手趁旺季拉抬價格或只能起到短期穩定市場信心的作用。
華南地區：廣州玻璃市場近期呈上升走勢，廠家價格上調，出廠價格低位在100元/重箱、高位在104元/重箱左右，市場需求反彈，出貨平穩，廠家庫存不大。
華北地區：北京市場氣氛良好，玻璃生產企業庫存較少。價格保持平穩，略有向上走的態勢。玻璃需求旺季的時候，生產企業想盡量將價格保持在高價位。
東北地區：東北地區處于玻璃需求的黃金季節，東北地區玻璃價格有上漲態勢。需求旺盛，供應偏緊。
華東地區：近期華東市場的反彈變化比較快，廠家連續拉升價格，目前廠家到岸價格
薄板89元/重箱、
厚板95元/重箱。市場信心恢復很快，對預期市場信心較強，廠家庫存較少。
華中地區：武漢地區玻璃需求有所增加，市場價格穩定。河南市場表現較為穩定，一些玻璃品種價格有所上調，市場出現一些積極因素。
西南地區：成都地區薄板玻璃價格平穩，厚板玻璃價格略有上調，市場需求旺盛。
純堿價格上周較前期總體保持穩定，上海中山化工市場重質純堿（99%）報價為1380元/噸；重油價格上周較前期有所下跌，幅度在30-50元/噸左右，主要城市工業用管道天然氣價格維持穩定。
玻璃股中我們最看好南玻A：
浮法玻璃毛利率即使出現小幅下降對其沖擊也不大，因為股價的驅動力更多地來自LOW－E
節能玻璃廣闊的成長空間和
光伏產業復蘇。未來盈利的持續增長（主要來自LOW－E節能玻璃和
光伏產業銷量的增長）將成為股價上升的最主要推動力。近期
多晶硅價格從50美元/公斤左右上升到60美元/公斤左右，按現價計算，南玻今年
EPS增厚約0.03元，影響不大，維持"買入"評級。全球來看供給壓力依然較大，加上生產成本不斷降低，因此我們認為多晶硅價格難以持續上漲，但需要密切跟蹤價格走勢。
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